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              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢
              發布日期:2018-11-14 返回列表

              隨著我國中產階級的崛起,人們的旅游消費越來越高,消費升級帶動需求增加,同時,高端消費下沉,大眾消費中端化,中端酒店發展空間巨大。那么,在這樣的市場趨勢下,酒店人應該如何抓住這樣的趨勢更好的發展呢?

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖1)

              一、國內酒店業邁入提價周期

              國內酒店經營數據顯示,新一輪增長周期已經啟動。根據國家旅游局公布的星級酒店收入及客房數據,國內星級飯店經歷了一個完整周期后,2017年開始復蘇。一般而言,出租率是酒店行業周期變化的先行指標,從2012年至今,酒店行業出租率先出現負增長,隨后平均房價也開始下跌;自 2014年下半年開始,出租率和平均房價保持底部震蕩穩定,出租率同比增速開始恢復正值,預示著酒店行業已經見底。

              國內三大酒店集團平均房價亦開始步入提升階段:繼而推動 RevPAR 持續增長。錦江 17Q3 出租率增速為 3.77%,較低點2015Q4回升 9.04 個百分點;華住17Q3 出租率增速為4.49%,較低點15Q2增長10.42pct;如家17Q3 出租率增速為1.99%,較低點15Q2回升5.92個百分點。目前國內三大酒店集團出租率已處于高位,2017Q3華住、如家、錦江分別達到 93%、89%、84%。

              跌幅收窄,酒店業開始復蘇

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖2)

              數據來源:公開資料整理

              三大酒店集團2017Q2價格開始上升

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖3)

              1、供給增速放緩,消費升級帶動需求增加

              供給增速已顯著放緩,未來仍將保持低增速。2013-2016年我國酒店供給 CAGR為 3.49%,較 2003-2012年下降4.28個百分點。未來,2016-2022年,酒店供給增速中樞進一步下降,預計 2016-2022年CAGR 將降至 1.51%。國內賓館建筑竣工面積自 2014年開始出現負增長,2015年竣工3143萬平方米,較 2014年下滑 1.16%。從供給角度來看,國內酒店行業已經處于衰退階段中后期。

              中國酒店數量增速逐步放緩

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖4)

              消費升級帶動需求增加。2016年中國實現旅游收入 4.69萬億元,其中國內旅游收入 3.94萬億,占GDP比重超過 6%。2016年國內旅游人數達到 45.78億人次,2006年至 2016年國內旅游人次年復合增速達 12.6%,酒店業受益明顯。數據顯示,我國酒店客房需求增速 2014年起小于供給增速,需求與供給量之比穩中有升。

              國內旅游人次連年上漲

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖5)

              國內酒店需求增速超過供給增速

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖6)

              二、中端酒店市場連鎖化率有望提高

              高端消費下沉,大眾消費中端化,中端酒店因此受益。近年來我國限制三公消費的政策導致了原有高端酒店的客戶下沉到中端酒店消費。隨著居民生活水平上升,在消費升級背景下,中端酒店越來越受到歡迎。受到旅游業快速發展的影響,酒店作為子行業受益良多。

              國內人均旅游花費持續增長

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖7)

              我國中產階級規模規模不斷擴大

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖8)

              國內中端型酒店占比34%左右,未來國內酒店業結構有望轉化為橄欖型。數據顯示,國內中端酒店以客房口徑計算占比 34%左右,2011-2015 年復合增長率 5.1%,顯著低于經濟型酒店的60%占比及 17.8%的復合增速。美國自 2008 年以后酒店結構基本定型維持了 3:5:2 的比例,據預測未來我國中端型酒店占比會逐漸向 40%靠攏,長期有望達到美國水平。

              美國高、中端及經濟型酒店占比約為3:5:2

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖9)

              未來國內中端型酒店占比有望提升至40%

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖10)

              中端酒店尚存在較大連鎖化經營空間。目前國內經濟型酒店連鎖率超過90%,已經形成成熟的競爭市場,而中端酒店連鎖率僅超過20%,未來連鎖中端酒店將逐漸成為主流。在成熟市場,市場集中度得到了極大的提升,美國酒店業CR5達到 95%,而中國CR5僅為51%,提高空間巨大。

              RevPAR 呈復蘇復蘇

              17年量價齊升,18Q1淡季下預計增速仍較良好國信社服,16年Q4以來,酒店行業復蘇邏輯逐步驗證。17年以來,行業龍頭華住、錦江和首旅 RevPAR 進一步呈現量價齊升的格局。

              整體來看,本輪行業 RevPAR 復蘇主要因素在于以下三個方面1、供給整體趨緩,從增量供給逐步轉化為存量供給;2、消費升級趨勢下中端酒店產品升級;3、經濟復蘇帶動的商旅需求為酒店入住率的企穩及房價上升提供支撐。

              有限連鎖服務酒店近幾年RevPAR增速回顧

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖11)

              星級酒店總體繼續保持向上態勢

              據前瞻產業研究院發布的《酒店行業發展趨勢及投資決策分析報告數據顯示,2017年星級酒店總體繼續保持向上態勢。全國星級酒店平均房價為359.17元/間天,平均入住率為60.40%,同比去年上升3.50%。

              2018年2月,全國星級酒店平均出租率為58.24%,比上月提高8.13%。平均房價為354.73元,每間可供房收入為207.56元;客房收入占比51.13%,餐飲收入占比35.59%。2018年3月份三星及以上星級飯店的客房平均入住率為58.24%,其中四星級飯店的入住率最高達59.23%,五星級酒店平均入住率為58.95%,三星級酒店入住率達56.54%。3月份平均房價354.73元,五星級與四星級的房價平均相差150.7元。

              2018年3月份中國星級飯店客房入住率情況

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖12)

              2017-2018年中國星級飯店房價情況

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖13)

              經濟型酒店仍平穩增長,中端酒店發力較快

              從供給端看,前瞻產業研究院數據,2017 年連鎖有限服務酒店客房數(經濟型+中端)合計同比增長13%,相比 2016年(8.4%)有所提升,但整體仍處于較低水平。分類型來看,經濟型連鎖酒店供給端仍然保持低位增長,2017年客房數增速9.95%,相對有限,對RevPAR 仍有一定支撐。

              中端酒店雖然客房數增勢明顯(2017 年客房數同比增長 31%),但相當一部分來自有存量物業的轉換(中高端酒店對物業要求更高,存量轉換的可能性更大,且華住17-18年預計超過50%的新增酒店來自存量物業的轉換),因此對于行業整體供給的增長影響仍相對有限。與此同時,參照星級酒店的供給狀況,2017年酒店數仍同比下降4%。

              綜合來看,我國酒店行業整體供給仍然相對有限,在需求有望保持10%+增速的情況下,進而仍對其RevPAR提升有一定支撐。此外,對于上海等區域,未來隨著每年11月中國國際進口博覽會等大型會展活動的召開,上海及周邊酒店的RevPAR仍有良好支撐。并且,在輕資產加盟擴張持續加快的情況下,即使RevPAR 增長相對穩定,持續的新增加盟費仍有望為上市龍頭業績增長提供有利支撐。

              經濟型和中端有限連鎖服務酒店客房數及增速

              2018中國酒店行業發展現狀及未來發展趨勢(圖14)

              消費升級推動中端酒店崛起

              國內中產階級數量增長,將成為中端酒店的消費主力。中國目前中產階級數量位居全球第一,占比達33%。其中百萬美元富豪全球占比5%,為消費升級提供雄厚的消費能力支持。

              與發達國家比較,我國中等價格酒店市場尚處于發展初期,未來發展空間較大。從酒店數量比例結構來看,我國酒店市場呈現金字塔型,2015 年低等價格酒店數量占比為68.75%,中等價格酒店數量占比為28.79%4;而美國與歐洲酒店市場呈橄欖型,美國2015 年高端、中端、經濟型酒店數量占比大致為2:5:3。

              空間巨大,橫向對比提價尚有50%空間

              橫向比較國外與我國消費品價差,提價空間在50%左右。在國外與我國消費品價差比當中,酒店行業表現得尤為突出,國外與國內比值達2.4,高于一般消費品的1-1.6 倍。故隨著中產階級消費能力的逐漸釋放,我國酒店價格仍有抬升空間。即使按照最低達到國內:國外=1:1.6 水平來看,酒店行業尚有49%漲價空間。

              行業整合加盟模式優勢凸顯

              從細分結構上看,中端酒店存在較大連鎖化經營空間。截至2017Q3,錦江、華住、首旅如家的加盟比例分別為83.59%、81.29%和72.62%;對比美國酒店集團90%以上的加盟比例,我國三大酒店集團目前的加盟比重還較低,有較大提升空間。目前國內經濟型酒店連鎖率較高,已經形成成熟的競爭市場,而中端酒店連鎖率僅超過20%,未來連鎖中端酒店將逐漸成為主流。


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